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聚丙烯期货继续上冲 年内新高在望?

来自:金联创   2020-11-20   访问量:279   返回←

2020年PP期货主力合约收盘价格全年呈现先跌后涨的“V”形走势。其中“V字底部形成在在3月30日,5711元/吨,也就是年初到3月底连续三个月形成“V”形态的左边,持续下行走势;之后是“V”右边形态,震荡上行走势。截止11月18日,年内PP主连收盘价最高点在11月18日8492元/吨,年内收盘价格的最高和最低价差2781元,振幅48.7%。按照年内最高和最低价格分别为8547和5658计算,价差达到2889最大振幅51.1%。

         

第一季度弱势下行,从去年十二月份开始,市场就笼罩在供应大幅增加的悲观预期之中,多头唯一的期望在于宏观面可能将保持平稳不悲观的判断,下游需求可能并不会很差,但春节过后,受国内疫情影响,下游开工推迟,上游累库创出历史新高,OPEC+减产协议破裂等黑天鹅事件,叠加全球原油储存能力爆表引燃原油断崖式下跌,包括PP在内聚烯烃价格也大幅下杀。


第二季度触底反弹,在内需基本恢复正常,外需开始边际好转的背景下,四月迎来一波对口罩等防疫物资的炒作,作为其生产原料的 PP 纤维料大幅上涨,厂家纷纷转产纤维料,造成标品粒料等供应紧张,价格强势也从纤维料传导至粒料,并引起 PE 跟随上涨,后续五六月份,虽有装置渐渐从纤维料转回生产拉丝,以及进口料陆续到港,但由于四月排产异动带来的标品供应缺口需要弥补,库存并未累积,价格维持反弹。


第三季度维持震荡上行态势。国产供应端新增装置有限,检修损失量开始逐步减少,但进口货源压力相较二季度明显下降,很好对冲检修损失量的减少,加之伊朗货源问题持续发酵导致进口货源量并不高到足够持续压制价格,同时国外新冠疫情二次爆发,带动纤维料开工率再次阶段性提升,标品拉丝开工率下降,由此带动标品走强,今年前8个月,我国累计出口口罩数量约1200亿只,其中美国就是第一出口国,占了382亿只,比整个欧盟国家的采购量还多。配合美国飓风的扰动,整体供应端压力不大,而需求端至少维持平稳不悲观态势,价格始终存在上冲动能。

          


展望第四季度剩余时间仅一个多月,国内外宏观数据持续向好,特别是美国在疫情十分严重的情况下,宏观经济表现没有预期的那么差,中国塑料制品的出口持续强劲,预计还会维持震荡上行后回落的走势,PP期货价格还将将创继续年内新高,随着新投产增量陆续上市,供给增速超过了需求增速,限制价格上行空间。

          

值的一提的是年内机会,4月份口罩料的炒作,现货价格与期货价格双双拉涨,但是现货价格涨幅巨大,基差创造历史最大,深度backwartion的结构,其实是较好的做多期货的机会,特别是在市场理性回归,期现双双回调的时候,正是进场的好时机。



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